في ظل التحولات الجيوسياسية والإقتصادية
هل نتّجه نحو نظام مالي عالمي متعدد الأقطاب؟
الوفاق/ في أعقاب الصراع الممتد بين روسيا وأوكرانيا وأزمة الشرق الأوسط المتفاقمة، حيث تضاعفت الأزمات الإنسانية وتعززت التوترات القائمة، شهد المشهد العالمي تحولًا عميقًا تردد صداه عبر المجالات الاقتصادية والجيوسياسية والثقافية. ومن بين هذه التحولات البارزة الزخم نحو تعدد الأقطاب، الذي يشتت النفوذ الاقتصادي العالمي بين العديد من الاقتصادات المتقدمة. وفي هذا النسيج المعقد، يلقي عدم اليقين بظلال قوية تؤثر على أصحاب المصلحة بدءًا من المستثمرين إلى الشركات متعددة الجنسيات والأفراد.
مع وجود العديد من الانتخابات المقررة في جميع أنحاء العالم في عام 2024، بما في ذلك في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والعديد من الدول الأخرى، يخيّم شبح عدم التنبؤ على خطاب السياسات والمسارات المستقبلية. وبغض النظر عن الانتماءات السياسية، تواجه الحكومات أعباء الديون المتزايدة والعجز الكبير، مما يدعو إلى تدقيق من الأسواق المالية اليقظة. إن التفاعل المعقد بين العجز المالي وسياسات النقد والديناميكيات الاقتصادية العالمية يرسم صورة قاتمة لآفاق الدولار الأمريكي. إن الزيادة غير المسبوقة في العجز المالي وانخفاض فائض المدخرات هي العوامل الرئيسية التي من المرجح أن تعرقل النمو، مما يؤدي إلى فترة من التباطؤ وضعف آفاق الاستثمار.
تحديات تواجه الدولار
بعيدًا عن التحليل الجيوسياسي، تشير التوقعات الفنية أيضًا إلى اتجاه نزولي لمؤشر الدولار الأمريكي، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية. تشير التوقعات إلى انخفاضه إلى 96-96.2 بحلول 2026–28 من مستواه الحالي عند 102.4. علاوة على ذلك، مع تكثيف الإدارة الأمريكية للعقوبات، تزداد المخاطر المرتبطة بحيازة الأصول المقومة بالدولار، مما يدفع البنوك المركزية وصانعي السياسات إلى السعي للتنويع في التمويل الدولي. الرسالة واضحة: إن الهيمنة غير القابلة للزعزعة في السابق للدولار الأمريكي تواجه رياحًا معاكسة، مما يشير إلى احتمال انحدار محتمل في السنوات القادمة.
يواجه الدولار الأمريكي تحديات تتطلب الاهتمام. ففي حين تكافح دول العالم الجنوبي مع المخاطر الكامنة في الاعتماد على عملة تخضع لأهواء أمة واحدة، تزداد جاذبية البدائل. إن تسليح الدولار، سواء من خلال التلاعب النقدي أو العقوبات العقابية، يفرض ثمنًا يُشعر به بعيدًا عن حدود أمريكا. مع وجود ما يقرب من ثلث الناتج المحلي الإجمالي العالمي محاصر في العقوبات، يصبح التنويع أمرًا ملحًا. تُظهر بيانات صندوق النقد الدولي مستويات ثقة منخفضة لم تشهدها منذ عقود في الدولار، مما يتوازى مع ارتفاع أسعار الذهب ونظرة حذرة إلى التضخم.
لقد خلق رد وزارة الخزانة على العجز الناجم عن الجائحة، والذي تميز بزيادة كبيرة في إصدار سندات الخزانة، إلى جانب السياسات النقدية التصاعدية للاحتياطي الفيدرالي وزيادة أرصدة الاحتياطيات، سياسية معقدة. فمع ارتفاع إصدار سندات الخزانة بنسبة 125 في المائة منذ عام 2019 وتضخم أرصدة الاحتياطيات بنسبة 118 في المائة، أصبح الضغط على الاقتصاد ملموسًا. تشير هذه العوامل إلى التخفيف الحتمي للموقف النقدي للاحتياطي الفيدرالي في السنوات القادمة. إن الضغط المتصاعد على الاقتصاد الأمريكي، المدفوع بزيادة مدفوعات الفائدة على سندات الخزانة وأرصدة الاحتياطيات، لا يترك مجالاً للاسترخاء.
علاوة على ذلك، مع انخفاض قيمة الدولار، تتأهب الاقتصادات الناشئة لجني الفوائد. يبشر الدولار الضعيف بالسيولة العالمية وتراخي الأوضاع المالية، مما يوفر فرصة لتمويل هذه الأسواق. في هذا المشهد المالي المتغير، يظل الذهب والسلع الأساسية السائبة أملاً في الاستقرار؛ فأسعارها المرتفعة بالفعل من المرجح أن تظل مرتفعة. تقوم البنوك المركزية، حذرة من الاعتماد المفرط على الدولار، بتنويع احتياطياتها، بينما تسعى غالبية البلدان الآن إلى تحقيق الاكتفاء الذاتي وسط اضطرابات سلاسل التوريد وضرورة التحول الأخضر. وتلوح مخاطر التطرف المجتمعي والاضطراب الاقتصادي في الأفق.
في عالم المصارف المركزية، يتربع الدولار على العرش، حيث يشكل 58.9 في المائة من احتياطيات العالم. وتتجلى هيمنته أيضًا في الحصص الضئيلة التي تحتفظ بها العملات الأخرى مثل اليورو والين واليوان والجنيه الإسترليني. حتى في الأسواق الخاصة، يحافظ الدولار على حضور مهيمن، مما يرسخ مكانته كالعملة السائدة المفضلة في الشبكة المعقدة للمالية العالمية. أدت العقوبات الصارمة على روسيا في محاولة لشل اقتصادها إلى عواقب غير مقصودة.
بدلاً من الاستسلام، تحالفت روسيا، وشجعت على إنشاء شبكات مالية بديلة وتحدت هيمنة الدولار. واليوم، اكتسبت هذه الموجة لإلغاء التدويل زخمًا عالميًا، من الهند إلى جنوب إفريقيا، مبشرة بتحول في الديناميكيات الاقتصادية. لقد عجّل "تسليح" الدولار بتحول نموذجي، حيث تشق الأمم طرقًا نحو الاستقلال المالي. ومع قيادة الصين وروسيا لأنظمتهما الخاصة، تواجه سيطرة الولايات المتحدة على المالية العالمية تحديات غير مسبوقة.
صعود البريكس والتعددية القطبية
يشير التحرك نحو إلغاء التدويل ليس فقط إلى إعادة ترتيب اقتصادية ولكن أيضًا إلى إعادة ضبط جيوسياسية، مما يشكل ملامح النفوذ الدولي. ومع ذلك، برزت مجموعة البريكس كتحد قوي للهيمنة المستقرة لمجموعة السبع، مبشرة بتحول في النظام الاقتصادي العالمي. في حين تسيطر مجموعة الدول السبع على حصة كبيرة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، فإن النفوذ المتزايد لدول البريكس يعد بتضييق هذه الفجوة في السنوات القادمة. ترتكز البريكس على سكان يزيد عددهم عن 3.6 مليار نسمة، مما يمنحها قوة ديموغرافية كبيرة وتوشك أن تتجاوز 50٪ من سكان العالم مع إضافات محتملة جديدة. ويتجلى نفوذها الاقتصادي الجماعي من خلال حصتها البالغة 25٪ من صادرات السلع العالمية، مما يجعلها لاعبًا رئيسيًا في عالم التجارة الدولية.
لتعزيز المرونة الاقتصادية، تستكشف دول البريكس سبلاً لتعزيز استخدام العملات المحلية في المعاملات، مما يخفف من المخاطر المرتبطة بتقلبات أسعار الصرف ويقلل من الاعتماد على الدولار. وتقود الهند جهود تعزيز الصادرات عن طريق الدعوة إلى استخدام عملتها في التجارة الدولية، وهو أمر تردده دول أخرى تكافح من نقص الدولار أو العقوبات الغربية. في صميم الدعوة إلى الاستقلالية المالية، تكمن مخاوف سائدة بين عواصم العالم: شبح العقوبات الأمريكية التي تستغل القوة الكاملة لعملتها، كما رأينا في التدابير المشلة ضد روسيا.
تغذي هذه المخاوف الزخم الأخير نحو إلغاء التدويل حيث تسعى الأمم إلى حماية اقتصاداتها من نقاط الضعف المحتملة في المستقبل. من تفكك نظام بريتون وودز إلى ظهور اليورو في عام 1999، ومن تداعيات أزمة عام 2008 المالية إلى الوقت الحاضر، استمرت الشكوك حول هيمنة الدولار. وملاحظة أن نسبة احتياطيات البنوك المركزية المحتفظ بها بالدولار انخفضت إلى أقل من 58.9٪ في الربع الأخير من العام الماضي، من حوالي 70٪ في عام 2000، مما يؤكد المسيرة المطردة نحو إلغاء التدويل.
مخاوف الإقتصادات الناشئة من الدولار
وسط تطلعات الاستقلال المالي، تزداد حذر الاقتصادات الصغيرة من الديون المقومة بالدولار. هذا، إلى جانب الجهود الرامية إلى تعزيز تحالفات التجارة الإقليمية، يدفع الأمم إلى البحث عن بدائل للدولار. كما يصعّد ارتفاع الدولار أيضًا فواتير واردات السلع الأساسية مثل الوقود والغذاء. وتعد البلدان المعتمدة على الواردات أكثر عرضة للضرر، حيث تضغط القيم المرتفعة للدولار بسرعة على الموازنات. يعمل إلغاء التدويل كدرع ضد تقلبات العملات وارتفاع نفقات الواردات، ويوفر راحة للاقتصادات الضعيفة. في حين قد يشير ارتفاع قيمة الدولار إلى قوة الاقتصاد الأمريكي، إلا أن تأثيره على الأسواق الناشئة سلبي بشكل أكبر. مع تعزيز الدولار الأخضر، تتحمل اقتصادات الأسواق الناشئة العبء، وتكافح مع انخفاض قيمة العملات وآفاق النمو المعطلة.
تكشف تحليلات البيانات عن ارتباط عكسي ملحوظ بين قيمة الدولار الأمريكي وأداء اقتصادات الأسواق الناشئة، كما يتضح من اتجاهات مؤشر MSCI وعمالات الناتج المحلي الإجمالي. على النقيض من ذلك، يوفر انخفاض قيمة الدولار بارقة أمل لهذه الأمم، حيث يجلب أوضاعًا مالية مريحة وسيولة متزايدة. تعكس الحالة الراهنة، حيث يتراوح مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 103، ارتفاعًا بنسبة 7٪ منذ يناير 2022، مدفوعًا جزئيًا بزيادات أسعار الفائدة الاتحادية.
ومع ذلك، يأتي هذا الارتفاع بتكلفة، حيث يضغط بشكل نزولي على عملات الأسواق الناشئة. وفي حين يخوض صانعو السياسات طريقهم عبر هذا المشهد المعقد، تظل الموازنة الدقيقة بين قوة الدولار ومرونة الأسواق الناشئة اعتبارًا محوريًا ذا آثار بعيدة المدى على الاستقرار الاقتصادي العالمي.
يمكننا القول إن العالم يقف على أعتاب مرحلة جديدة من التوازنات الاقتصادية والجيوسياسية. إن التحولات العميقة التي تشهدها الساحة الدولية، من تعدد الأقطاب إلى تحديات الدولار الأمريكي، تعكس تغيرات جذرية في موازين القوى والنفوذ الاقتصادي. ومع تزايد الدعوات لإلغاء التدويل وتنويع الاحتياطيات النقدية، تبرز الحاجة إلى نظام مالي عالمي أكثر استقرارًا وشمولية يأخذ في الاعتبار مصالح جميع الأطراف.
من الضروري أن تتبنى الدول سياسات تعزز المرونة الاقتصادية وتقلل من الاعتماد على عملة واحدة قد تكون مصدر تقلبات وتحديات. يجب أن تسعى الحكومات والمؤسسات المالية إلى تحقيق التوازن بين الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي وتعزيز النمو الشامل. وفي هذا السياق، تلعب دول البريكس دورًا محوريًا في تشكيل مستقبل النظام الاقتصادي العالمي، مع إمكانية تقديم نموذج بديل يعتمد على التعاون والتكامل الاقتصادي.